投资要点
研究意义：相较空调，冰箱产品和供应链角度系统分析产品升级的研究并不多；此外，以海尔为代表的龙头在高端品牌上的优势地位亦超出市场认知；近期上海等地疫情反复催生二台冰箱需求，冰箱关注度快速提升。
冰箱产品升级速度快，方向主要有保鲜、大容量&多门、高效节能+外观颜值提升。12-21年冰箱CR3提升了14.6pct，三大白电中速度最快。根据奥维云网，2021年线上、线下均价分别为2365、5549元，16-21年价格CAGR为+6.1%、10.2%。
保鲜度是冰箱升级主要方向+溢价核心。背后是风冷+压缩机性能提升+保温层升级，温度精准控制能力提升，新技术推动了冰箱杀菌厨卫功能普及。大容量和多门对压缩机、VIP和换热器都提出了要求。能效方面，我国19年版的最新《冰箱技术路线图》2025年电冰箱能效水平较2019年提高25%，2030年较2025年再提高25%。
核心零部件支撑冰箱高端化。1）全封压缩机：能效提升（变频化）、小型化轻量化，相关配件（两器、电机等亦配合压机升级）。国内龙头技术快速突破，如华意06年自主研发成功国内第一台变频压缩机，近年成立技术研究院。压机龙头和品牌?
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