2022年一季度，新冠肺炎疫情对交通运输行业的负面影响持续，旅客出行需求不振，铁路和民航客运恢复仍不及预期。民航和铁路的货运业务恢复情况良好，但需关注民航局对客舱构型改变、装载货物等方面出台的规范政策对航空公司业务的影响。航运方面，受疫情和港口拥堵影响，我国出口集装箱指数维持高位，国内对铁矿石和煤炭等原材料的需求带动进口干散货运价增长，地缘政治冲突导致原油运价大幅提升。短期来看，疫情仍有间断性、区域性复发的情况，交通运输需求恢复受疫情管控影响仍有较大的不确定性。考虑到疫情对航空运输企业经营和偿债能力产生的重大冲击，以及国际航线需求低位的不利影响仍将持续，维持航空运输业评级展望为负面，持续关注短期债务规模大、账面资金储备不足且可获得的外部支持有限的航空运输企业。
一、政策环境
2021年12月，民航局修订并重新发布《客舱装载货物运输（第二版）》，对客舱构型改变、装载货物及货物安全等方面做出规定，其中规定民航客机不允许通过改变客舱构型（即“客改货”）在客舱地板上装载货物，已经改变客舱构型开展相关运行的航空公司需在2022年6
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