负极材料行业逻辑：布局石墨化是大势所超，硅基负极是未来。鉴于石墨化环节的成本占比高达55%，叠加其为体现产品差异化的关键环节，出于提升产品性能及降低成本的综合考量，负极企业通过自建及收购等方式布局石墨化产能，通过一体化布局提升整体竞争力，拓展市场份额并提高行业话语权。目前市场的主流负极产品为碳基材料，考虑到其克容量已接近理论极限值，具备更高克容量的硅基材料广受青腺，尽管体积膨胀问题影响了其产业化进程，但纳米化、预锂化及使用粘结剂可缓解体积膨胀，硅基材料将会是未来技术探索的方向。
碳基负极材料依然是市场主流，其中人造石墨综合优势显著，占据行业主导地位
碳基负极材料主要包括天然石墨与人造石墨，各自细分行业的龙头企业分别为贝特瑞和璞泰来。相较于天然石墨，人造石墨的首次效率、循环寿命、倍率性能及膨胀率均表现更优，更适合应用于动力电池及消费电池等领域，目前市场主流的碳基负极材料为人造石墨负极
石墨化是人造石墨制备过程中技术壁垒最高的环节，且耗能较高、成本占比高，负极企业倾向于选择布局石墨化
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