1、2021年军工板块走强背后的根本原因是什么？今年以来，为什么会出现回调？军工行业投资逻辑发生了什么变化？
我们认为2021年军工正式成为了一个机构偏好型（公募基金持仓配置比例超过行业标配比例）成长板块。对于2022年，在风险偏好下降的目前阶段，军工投资逻辑其实变化不大，只是更加聚焦中长期基本面的挖掘（新型号批产、业务领域和品类扩张、国产化、治理长期改善）和估值合理度的考量。投资逻辑上专业投资者预计将在合理估值的基础上，向增速中枢可能提高、增长期限可能延长的方向进行聚焦，标的预计集中在细分行业龙头及具备技术优势的民营企业。
2、4月27日市场见底反弹以来，国防军工在各一级行业中涨幅达19%以上，近期军工板块的反弹驱动因素是什么？
（1）4月份披露的一季报表现优异。
（2）4月末估值低至5年期0%估值分位，处于历史估值底部区域。在反弹19%之后，军工板块估值分位依然只有0.99%。
3、军工板块公司已陆续完成2021年报和2022一季报披露，一季报整体怎样，行业景气度是否符合预期？
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