投资摘要:

  我们在去年底撰写的2022年全年策略报告中,对22年消费环境有这样几个判断:1是预计国外主流经济体经济增速放缓,给我国出口带来压力,内需中投资和消费仍是经济增长的重要支撑,消费会是22年经济结构中的重点;2是收入结构上,预计居民收入整体会有回升,消费升级和大众品消费增长同时存在;3是大宗商品价格上行,对非猪肉类食品价格形成较大的压力。从目前消费环境来看,我们在去年底做的预测趋势仍在持续,同时也有一些新的变化:1是疫情成为经济增长的最大干扰,也给消费带来较大的影响。随着全国范围内疫情逐渐得到控制、经济进入恢复期,预计Q3需求会整体得到恢复。我们判断随着上海疫情逐渐控制到位,企业逐渐复工复产,社会需求也会有所好转,企业业绩进入磨底期。2是大宗商品特别是化工、能源类商品经过上半年的上涨有回落,企业能源、包装等成本或减轻,但是从全年来看,原材料成本仍在高位;加之人民币经历小幅贬值,预测仍有贬值空间,给进口原材料的企业成本带来压力,判断食品饮料企业成本仍在高位。

  在上述消费环境下,我们对下半年食品饮料的策略判断,认为有三条主线:1?

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