投资要点

　　疫情影响较小，1-4月电信行业收入增速8.8%

　　2022年1-4月电信业务收入累计5292亿元同比增8.8%，较1-3月同比增速9.3%降低0.5pct，4月单月收入同比增速7.4%，总体运行良好，疫情影响并不明显；2022年1-4月按照上年价格计算的电信业务总量同比增23.7%。

　　电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2022年1-3月的9.3%，我们之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证，高质量发展趋势明确。数字化转型和5G演进趋势下，我们继续看好十四五期间运营商发展。

　　1-4月新兴/移动流量/固定宽带拉动5.5/0.6/1.4pct

　　新兴业务：收入同比增35%，电信业务收入占比达到19.6%，云计算、大数据、IDC、物联网收入同比增132.6%、57.3%、19.2%、24.5%。

　　移动数据流量业务：收入同比增1.3%，1-4月移动用户/5G用户分别净增1827万户/5771万户，5G移动电话用户渗透率24.9%，较2021年底提升3.3pct。固定互联网宽带业务：收入同比增9.6%，1-4月用户净增1876万户。

　　电信云业务快速增长，竞争力持续提升

　　2021年电信行业云业务收入同?

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