关注两个方向两条链路
建议关注两个方向两条链路：
方向一：确定性（具备经营韧性&强产业链议价权&优质职业经理人体系）+低估值（白电五年期分位点6.67%&两年期分位点3.88%）
【内销】
地产：信用扩张、地产宽松、消费刺激政策的持续加码累积势能，房地产的改善预期正在构建，新增需求修复预期，估值端有望先于业绩端改善。疫情：Q2疫情有序复工复产，核酸常态化推动疫情有序缓解，家电偏刚性消费需求有望延迟满足，疫情在二季度的估值计入修复。成本：原材料价格边际略有改善，龙头议价权带来上游抑价和下游涨价，原材料价格下行将带来成本下降。
【海外】
需求：Q1高基数期已过，二季度逐月修复。
汇率：人民币相对于美元、欧元等币种贬值，带来出口汇兑收益，5月相较于四月汇兑贡献由负转正。
关税：美国减免中国出口相关产品关税，大白电整体影响较少（FOB模式+转口贸易）。
链路一：推荐海尔智家、美的集团
方向二：细分行业高成长（行业未来三年规模CAGR20%）+细分品类低渗
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