引言：过去几年，潮玩在国内加速破圈，跑出本土模式、成功打造爆款IP的中国企业也将目光聚焦至海外市场；对于持续打造国际化IP矩阵的龙头公司泡泡玛特而言，出海成为了必然选择和未来重要增长极。本篇报告，我们将在深度理解海外潮玩市场的基础上，立足于已成功国际化的IP/玩具品牌路径，展望公司未来出海路径与打法，为后续跟踪投资作出启示。
海外需求怎么看？文化&精神消费属性，模式已被部分验证。我们从潮玩、盲盒、IP三个关键词来理解海外市场：（1）潮玩：人均消费力是潮玩的经济基础，文化调性&创新能力决定了不同地区差异化路径与发展空间，沙利文预计2024年全球潮玩市场规模418亿美元，日韩、欧美地区为重点市场。（2）盲盒：全球盲盒热度持续升温，东方消费者接受度或更高，西方受众盲盒消费者以儿童（重点品牌LoL!Surprise）为主，潮玩类盲盒仍处于市场培育阶段。（3）IP：形象IP相对于内容IP受众空间更广，但由于审美文化差异等因素单一产品的成功率仍存在不确定性。持续打造国际化、多元化IP矩阵的泡泡玛特扩张路径或更具确定性，但参考海外头部形象IP来看亦需
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