核心观点
消费医疗板块率先反弹，下半年或将进入考验估值底和市场底的阶段
消费医疗，我们的定义是基本不依赖于医保支付、多是由消费者支付能力决定市场的医疗保健产品。财通医药纳入消费医疗研究范畴的细分领域有：口腔、眼科、医美等医疗产品与服务，妇儿医疗，疫苗，高端医疗保健产品，品牌中药，互联网药店与线下药店，血液制品等板块。消费医疗研究的重点在于行业的天花板、产品的竞争格局与先发优势等；板块受到宏观政策影响较小。三四月份因为国内疫情的深入导致需求延后，而不会消失；未来业绩增速预期稳定，估值将先行修复。四月底，市场对于消费医疗二季度业绩的悲观预期已经pricein，估值或见了历史大底（5.5日31倍TTM-PE距离历史大底估值仅高出26%，相对沪深300溢价160%以上，持续处于历史低位）。随着五月份宏观政策与疫情防控政策的向好，消费医疗持续引领医药行业反弹，中报到三季报将是考验个股大底成色的阶段。消费医疗重点关注华东医药（工业触底回升，医美和合成生物CDMO高增长）、长春高新（对集采的悲观预期消化，估值修复）、时代天使和正海生物（齿科高成长赛道，后者新增生?
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