核心观点

　　千亿级大市场，割草机为核心。2020年全球OPE市场规模为250亿美元，预计到2025年增至324亿美元，CAGR为5.3%。分产品看，割草机为核心品类，占比37%；分动力源看，燃油动力类仍为主流，占比66%。

　　我们认为锂电渗透率提升速度有望超市场预期：

　　定性分析：锂电OPE的价格、续航、动力短板将陆续补足，渗透率提升有望加速。1）价格高，可分为心理价格和实际价格：对于心理价格，从全生命周期的角度看，锂电OPE更加具备成本优势，高油价情形下性价比更为突出；对于实际价格，随着锂电技术进步，电芯成本有望逐步降低，带动锂电OPE产品平均价格下降，锂电与燃油OPE价格差将逐步收窄。2）续航短、动力低：当前锂电OPE产品足以满足多数人使用需求，随着电池能量密度提升，电机、电控技术发展，现存续航焦虑和动力痛点或将得到彻底解决。

　　定量测算：我们以高压锂电OPE的引领品牌EGO作为测算锂电渗透率的重要抓手，预计2020-25年锂电OPE市场规模CAGR为12.7%，2025年锂电渗透率可达19.7%，较20年提升5.3pct。

　　锂电化带动OPE产业链重构，中国企业有望弯道超车：<

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