证券：本周市场日均成交额环比减少500亿至0.99万亿；两融余额（8.11）增加至1.64万亿，杠杆资金仍处于4月以来高位。在周五公布的7月金融数据中，继续上升的M2增速（12%）和不及预期的社融、人民币贷款增量的鲜明对比说明资金或继续在金融体系内空转，并未有效向实体经济传导。但考虑到金融市场对外开放提速，资本市场版图不断扩充，沪深港互联互通落地，金融产品种类快速增加，金融体系内资金或通过更多方式为市场注入流动性，进而利好市场。同时我们看到，市场成交额已较长时间维持在万亿水平上下，两融指标亦在较高位置，对板块业绩和估值均形成正向催化，同时板块在经历深度回调后已形成估值洼地，预计在市场企稳后板块估值修复在时间和空间层面均可期待。而资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。从投资角度看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。
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