核心观点
旅游板块中报综述：疫情反复经营再承压。上半年，旅游板块收入同降22%，仅为疫前的69%；业绩同降70%+，仅为疫前20%+，剔除中免贡献后整体亏损。恢复趋势：1-2月平稳，3-5月承压，6月开启复苏；企稳期恢复节奏：免税>酒店&餐饮>景区&演艺，细分龙头略差异。6月中免营收+13%/锦江&华住RevPAR恢复近9成/同庆楼预算完成率约104%。中秋速递：国内游人次-17%，恢复73%；收入-23%，恢复61%，就地过节倡议下国内中短途游仍占主导。展望2023年，市场也期待更多积极信号的出现，出行产业链情绪已触底。
餐饮旅游板块复盘:政策博弈与疫情反复螺旋扰动，β风格下小市值个股表现占优。1-8月板块下跌7%，但仍跑赢大盘11pct，主要系小市值个股带动。特别是疫情受损较大的酒店、餐饮、景区等部分个股更为突出。其中次新股君亭酒店兼具β与α属性且流通盘小，涨幅遥遥领先(+166%)。而龙头个股则全线落后，主要与前期股价所隐含的成长假设不达预期有关，α逻辑受挫。
教育板块：转型与情绪企稳为关键词。K12教培行业头部企业受双减政策影响仍亏损?
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