核心观点
海外：运动景气度持续，奢侈品如期恢复。近期多个海外服饰品牌发布最新财季业绩及全年展望，在海外通胀叠加中国市场疫情背景下，我们发现专业运动品牌、奢侈品牌仍有突出表现，反映通胀对中高收入人群购买力影响有限，其中专业跑鞋、瑜伽等功能系列表现较为突出，运动服饰功能导向趋势得到验证，有助于精耕跑鞋、篮球鞋等专业领域的国产品牌李宁、特步等业绩进一步兑现。另一方面，部分品牌此前受到供应链拖累利润端有所承压，此轮供应链短缺有利于品牌订单向按期交付实力突出、供应链稳定的制造龙头集中。分品牌，1）通胀、疫情下lululemonQ2仍实现29%同比增长（中国市场同增30%），且近期折扣仍实现小幅上升；2）Asics上半年销售额同增7.4%，其中功能性跑鞋同增13.5%有效带动整体增长。
天猫数据追踪：8月各版块表现分化，户外增长亮眼。1）运动品牌：安踏集团旗下迪桑特销售额同增37%，且均价达1016元（+20%），品牌势能向上趋势显著；其次特步主品牌销售额/销量分别同增21.5%/19%，量增贡献主要动力；李宁在均价同增7.5%的良好表现下销售额微增。2）品牌服饰：比音勒芬以17.5%的增速保?
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