投资要点：
1-7月医药制造业增速下滑。1-7月医药制造业实现营业收入16089.4亿元，同比下降1.8%，近三年营收CAGR4.5%，显著低于2012-2019年的营收CAGR11.9%。1-7月利润总额2473.6亿元，同比下降30.7%，近三年利润CAGR为10.7%，显著低于2012-2019年的利润CAGR21.7%。
板块估值位居历史底位。中信医药指数整体估值（TTM）为31.32倍，相对沪深300溢价率为166.5%，位居历史十年分位数的9.4%，处在近十年比较低的历史水平。从子板块的估值水平和历史十年分位数来看，医疗服务、医疗器械、生物制品的估值水平最低，中成药板块相较于年初有比较明显的提升。
板块收入和利润增速整体下滑，疫情扰动加大分化。2022H1医药板块营收和归母净利润同比增速分别为10.4%、7.3%，增速分别同比下降11.4pp、38.3pp。上半年营收同比增速靠前的子板块分别是医疗服务、器械、生物制品。归母净利润增速靠前的子板块分别是医疗服务、器械、原料药。医疗服务和器械板块的增长，主要与CXO新冠小分子药物生产订单有关和抗原检测业务大幅增长有关，生物制品高增长主要与常规疫苗恢复高增长以及血制品恢复增长有关?
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。