行业评级与重点推荐个股：看好后续疫情企稳人员流动畅通后社会服务板块景度气修复，首次覆盖给予社会服务行业“推荐”评级。重点推荐：中国中免、华住集团、锦江酒店、君亭酒店、科锐国际；建议关注：海汽集团、首旅酒店、九毛九、奈雪的茶、海伦司、同庆楼、外服控股、北京城乡、人瑞人才、万宝盛华。
免税：Q2疫情下客流承压，本轮海南疫情拐点已现，期待下半年修复+新店开业。第二季度各地疫情下海南客流收到严重冲击，导致海南离岛免税收入承压，中国中免收入同比下滑37.51%。但得益于机场租金减免，整体业绩表现超预期，毛利率水平维持稳定，公司利润为先战略执行得当。8月份以来的海南疫情当前已出现拐点，日确诊人数逐渐下降，部分免税店陆续恢复开业。中国中免下半年新店开业预计带来可观的增量面积，在海南市场的免税业务布局将进一步完善，品牌体系健全，长期价值提升，下半年修复可期。
重点个股：中国中免：Q2利润超预期，利润为先战略执行显着，期待下半年新店开业带来新看点。Q2疫情下海南客流显着承压，公司经营短期受一定影响，但机场租金减少影响下利润超市场预期。在疫情反?
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