见微知著,涉及财政IT公司展现出“高成长“&”高质量“的发展态势。中科江南上市后,A股迎来又一家涉及财政IT厂商。我们选择中科江南、博思业务相对典型的公司进行分析,两家公司都深耕于财政IT但业务聚焦有所差异,其中博思软件起家于非税收缴与电子票据,而中科江南则专注于国库电子支付。透视中科江南、博思软件的财务报表,我们能够看到两家公司同时体现出高成长、产品化和高质量的特点:1)高成长趋势明显,2017-2021年间,博思软件收入CAGR达到50%,中科江南收入CARG达到30%;2)产品化模式显现,两家公司均实现60%左右的毛利率和15-20%之间的净利率水平;3)高质量发展,两家公司在利润率、现金流等指标表现优异。
财政IT:围绕财政的“收与支“,构建一体化系统。财政IT主要围绕我国财政体系职能,从收入(非税收缴)与支出(预算、支付、采购)两个维度,通过电子化的手段实现财政业务流程的高效运转。我们通过复盘财政IT建设路径,能够看到整个财政信息化建设由财政部统筹,遵循”试点-验收-定标-推广“的路径,进而促成了整个财政IT领域高度标准化的业务流程和清晰的行业格局,各家厂商拥有深厚的财
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