当前时点，我们从三个维度梳理当下投资组合：1）出行链线下消费组合：酒店景区+免税+餐饮线下消费场景放开业绩弹性可期，推荐酒店景区宋城演艺以及锦江+华住；免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九。2）宠物赛道：人民币汇率波动利好出口，海外需求仍保持较好趋势，国内自主品牌培育有望带来后续增量，建议关注：中宠股份、佩蒂股份。3）化妆品：李佳琦回归+双11来临有望拉动化妆品需求，龙头品牌新渠道投放成本边际下移，推荐国产护肤品龙头华熙生物+珀莱雅，建议关注贝泰妮。医美：行业合规进一步趋严，竞争格局改善利好龙头公司，推荐行业龙头爱美客。
风险提示：疫情影响超出预期风险，零售门店单店收入恢复不及预期，旅游出行意愿恢复不及预期，消费需求整体疲软，CPI大幅下行风险等。
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