投资建议
我们认为优质地方银行三季报从利润、收入增速，拨备充足情况等各方面来看压力较小，同时目前估值较低，因此我们仍然建议关注优质区域银行，如杭州银行、苏州银行、江阴银行、成都银行等。
地产行业不断出现正面信号：政策陆续颁布、保交楼风险有所改善。1）9月29日，6-8月房价同比及环比连续负增长的城市，其房贷利率下限放开。根据统计局数据，全国70个大中型城市中1/3符合该条件。2）9月30日推出住房置换的所得税减免政策，我们认为这相当于财税部门配合支持房地产行业发展。3）9月30日住房公积金贷款利率下调15bp。公积金贷款定价模式与商业按揭贷款类似，每年1月1日重新定价。4）财新报道四大行被要求每家年内需向地产行业新增融资至少1000亿。根据我们估算，未来三个月会有超过1000亿的额外增量，我们认为这属于保底性质的政策，力度不算特别大。该笔融资不仅包括居民中长期贷款的形式，也包括给地产企业的开发贷、并购贷和债券等。5）郑州停工楼盘已经复工，辽宁省的第一笔保交楼贷款已经发放。综上，地产方面出现了许多正面信号，历史上地产股受益时，银行股大概率也是上涨的。
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