投资要点
价格回落,氧化铝企业利润承压
2022年3月起氧化铝价格逐步下行,根据百川数据,从今年7月开始,氧化铝行业平均吨利润回落到100元以内并持续缩窄,进入9月底行业出现亏损。
国产矿价格相对稳定,进口矿价格上涨推动成本抬升
氧化铝成本构成为:铝土矿(44%)、能源(19%)、烧碱(18%)。国产矿价格相对稳定,海外矿价格走高,以几内亚矿为例,目前几内亚铝矿CIF平均价上行至70美元/吨,较2022年年初的55美元/吨上涨27%。
氧化铝供应较为充裕,2022-2023年迎来产能集中释放期
根据阿拉丁,2018-2021年国内氧化铝产能分别为8,597万吨、8,812万吨、8,952万吨,同比增速分别为2.5%、2.5%、1.6%,增量有限。根据SMM,预计2022年氧化铝新增产能将达1,290万吨,同比增加约10%,展望2023年及以后,预计将继续新增1830万吨产能。
对海外矿依赖度将进一步提升
2019年中国氧化铝产量7,128万吨,约占全球的54%,同期铝土矿产量6,840万吨,约占全球的19%,中国铝土矿需求一半以上依赖进口。我国铝土矿资源并不丰富,截至2019年底中国铝土矿查明
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