核心观点
实体部门三季度资金运转结果。资金来源方面，企业和居民合计获得资金约7.46万亿元，同比多增约6480亿元。其中银行投放贷款（包括核销和ABS）约4.57万亿元，企业债券融资3671亿元，财政净支出投放资金2.11万亿元。资金去向来看，实体部门存款增加3.56万亿元，现金（M0）增加2689亿元，金融投资净增约3.63万亿元。
企业部门：基建投资高增拉动中长期融资增速反弹，但企业加杠杆意愿仍较弱。三季度企业新增中长期融资规模3.36万亿元，同比多增7904亿元，其中新增企业中长期贷款2.75万亿元，新增企业债券3794亿元，新增非标融资2291亿元，同比分别多增5669亿元、少增5083亿元和多增7318亿元。测算的9月末企业中长期融资余额同比增速为8.9%，较6月末提升了0.4个百分点。其中，企业中长期贷款同比多增主要是由政策发力后基建投资高增拉动，非标融资也与基建资本金委托贷款有关。企业债券融资同比则大幅少增，企业债券融资规模余额增速由5月末的10.7%持续下行至9月末的7.7%，这或许反映了企业融资方式只是由债券转向贷款，企业主动加杠杆意愿仍然是比较弱的。但企业中长期融资改善释放了
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