平安观点：
煤炭供给侧改革后景气度回升格局优化，业绩改善推动股价上行。煤炭供给侧改革始于2016年，2020年总量性去产能任务全面完成，系统性去产能、结构性优产能成效初显。供给侧改革前煤炭行业产能过剩、亏损严重，2016年去产能及减量化生产政策推进下，煤炭库存快速消化，供求关系缓和，煤价大幅上涨、煤炭消费量小幅上行，行业利润总额明显改善，2016年、2017年同比分别增长147.5%、171.3%。供给侧出清兼并推动集中度持续提升，龙头煤企规模实质改善，2015-2020年TOP5、TOP10产量累计增长47.6%、30.5%，远超行业整体（4.1%）。2016-2020年申万煤炭指数最大涨幅65.5%，利润改善为上涨主因，其中业绩优异公司股价表现更好，区间最大涨幅达150%以上。上涨过程可细分为三阶段，对应驱动因素分别为政策预期、基本面反转及业绩兑现。
供给侧对比：房地产后续修复料弱于煤炭，格局优化或为更大看点。2021H2以来房地产景气度下行，规模房企债务违约、展期陆续发生，供给侧调整加速推进。参照煤炭演变路径，房地产供给侧出清、行业调整之后有望迎来修复，但市场化、法制化要求下耗时或相对更长。测算2022-2030年全
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