基本结论
细分行业看：
（1）火电：用电需求旺盛推动量价双涨，Q3煤价再次上行业绩仍承压。
（2）新能源/核电：风电转入淡季发电量环比下降；少雨天气延续、光伏发电量同比保持高增；受机组大修时长多于同期影响，核电Q3电量同比小幅下滑。
（3）水电：来水由丰转枯，Q3发电量同比降幅较大拖累业绩。
（4）环保：各子版块前三季度营收基本实现同比增长，节能、监测检测表现较好。
细分主要标的看：
（1）火电：Q3受益于电价上浮、但盈利仍承压。煤电一体化、长协执行情况较好、进口依赖度低的火电标的继续领跑行业，如国电电力于Q3营收同比+26.1%、归母净利润同比+360.1%。
（2）绿电：风、光Q3新增装机均环比又有提升，三峡能源今年前三季度实现发电量同比+47%，其中，陆风/海风电量分别同比+22%/+187%，21年末海风抢装潮的成果逐步显现，海风装机规模扩大。此外，公司光伏发电量同比+46%。
（3）核电/水电：台山电站大修拖累中国广核业绩，新机组投产+大修时长低于去年同期，中国核电电量同比增加。
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