回顾前三季度：经营节奏恢复常态，季度环比趋势向上。2022年连锁药店经营逐渐恢复常态化，在各地仍有疫情散发的背景下，展现出较强的经营韧性，前三季度益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳五大上市药房扣非净利润分别增长20.7%、16.6%、18.9%、-13.4%、3.9%；各项经营指标全面回升，连锁药店逐季经营回暖趋势明显。
展望2022Q4：消费场景修复+盈利企稳回升，旺季行情有望延续。药店板块有望进入新一轮盈利提升周期，一方面随着防疫和药品管控精准化，各地药店感冒发烧四类药下架的政策逐步放松，带动门店客流回升；另一方面，新店及次新店受疫情反复影响盈利周期拉长，随着经营恢复常态也陆续开始有所贡献。益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳单Q3利润增速分别达到29.3%/21.1%/20.8%/8.0%/41.9%，环比均有显著改善。展望Q4，我们认为有望持续向好，医保系统切换造成21年Q4业绩相对低基数，叠加Q4各类促销活动频繁，疫后复苏消费场景修复，药店板块盈利提升仍将持续。
龙头逆势扩张，新店及次新店有望22-23年贡献可观增量。2021年受到疫情等因素影响，行业内新开门店的爬坡速度普遍有所放缓，由于盈亏平衡周期拉
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