2022Q3总结：
1）市值表现：传媒板块整体市值跌破9000亿，连续三季度环比下跌，细分子板块中，广电出版、院线市值跌幅小于20%，游戏、广告营销、影视动漫跌幅均在30%~40%之间，内容平台板块跌幅超过50%。
2）估值：PS（TTM）估值处在底部区域。截至2022Q3，传媒板块整体PS（TTM）为2.1x，较短期2021Q4高点时的3.1x大幅下降，以2021Q4为基准，PS（TTM）下降幅度最大的子板块为游戏，降幅为39.8%，其余板块（除院线）降幅均在20%~30%之间，院线板块降幅仅为10.9%，我们认为游戏板块受到版号审批暂停、内容供给不足、人员费用提升等多重不利因素影响，大幅下跌，当前利空已基本释放，而院线板块由于始终处于疫情等因素扰动下，利空已经多次演绎，跌幅较深，因此估值进一步下探的空间有限。
3）财务表现：各子板块2022Q3收入同比增速升降不一，费用率控制在相对稳定水平。
推荐3条主线：
1）游戏：重点关注有边际变化的个股，游戏板块受制于内容供给不足，近几个季度规模同比下滑明显，对于市占比较高的头部公司来说，Q4仍面临较大增长压力，单款产品的突破很难抵抗大盘的整体下滑。
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。
