核心观点
2022前三季度全行业收入、业绩略有降速，总体均实现稳健增长。2022年前三季度建筑全行业上市公司实现营业收入5.94万亿元同增10.47%；实现归属净利润1527.09亿元同增5.57%，前三季度收入、业绩增长相对稳健，其中业绩增速慢于收入，主要源于：1）原材料价格仍处于相对高位；2）减值损失计提同比增加。单季度来看，2022Q3疫情得到有效控制后，稳增长复工复产加快，营收及业绩增长环比加快。22Q3行业实现收入1.96万亿元同增9.60%，实现归属净利润500.23亿元同增4.74%，我们认为，受Q2疫情影响，部分项目进度有所延后，从而导致收入放缓，Q3以来国内疫情总体好转以及稳增长加快进入落地执行阶段，建筑企业复工复产推动产值重回较快增长。
毛利率继续下滑，期间费用率略有改善，前三季度毛利率仍然承压。2022Q1-3上市建筑企业毛利率为10.08%同降0.49pct；单季度来看，2022Q3毛利率为10.11%同降0.63pct，降幅环比Q2增加0.31pct。2022年前三季度期间费用率有所下降，减值损失率有所上升。2022年前三季度行业期间费用率（含研发费用）为5.51%同降0.23pct，其中，销售费用率同降0.04pct至0.40%；得益
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