投资要点
糖酒会总结：
行业量上逐年下滑，价格和集中度提升过去贡献主要增速，高端过去的价格天花板打开带领高端次高端进入了渠道追价差、囤货库存上升的发展阶段，也给300-1000的次高端品牌带来发展机遇；未来集中度进一步上升的速度变换或者带来费用率的提升，中高端的价格带升级趋势将引领各价格带；
渠道结构来看，厂家今年依然实现稳定增长，经销商层级贡献较多蓄水池增长，终端渠道对于大流通的名优酒偏好增长、库存较低谨慎度有所上升；
渠道反馈近两年的疲软主要不是疫情、而是消费购买力和量增困难；预计疫情后行业呈现长周期弱调整，表现在调整幅度相对更小、调整时间相对更长、复苏力度更弱；香型来看，近两年酱酒行业调整部分企业库存和价格问题突出明年增长有压力，看好酱香和清香在中长期的分化；浓香香型内核心品牌稳定恢复，中高端次高端还有消费升级和集中度提升空间；
价格带来看，高端超高端整体稳定增长已出现复制板块内20年率先走出疫情影响的趋势：茅台需求最为稳定健康、老窖五粮液库存在双节后明显下降，部分企业已积极停货吹风布局开门红
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