平安观点：
政策迎拐点，低估值待修复。通过对2020年以来银行股走势复盘能够发现，疫情和地产调控因素的影响成为持续压制银行板块估值的因素，期间银行股整体跑输大盘且鲜有出现超额收益机会。展望2023年，我们在政策端正看到更多积极因素的出现，地产与防疫政策的持续调整优化将极大缓解市场对于板块的担忧情绪，成为助推银行上行的催化剂。
基本面：修复存在时滞，全年先抑后扬。规模增长方面，在相对宽松的流动性环境下将保持平稳，我们预计23年新增人民币贷款、新增社融分别为22.5-23.8万亿元、35.2-36.5万亿元（对应余额增速区间10.5%-11.1%、10.1%-10.5%），推动上市银行规模增速保持在10%-11%。息差方面，随着1季度重定价压力消退以及存款报价机制改革红利持续释放，行业息差全年收窄8-10BP，节奏上有望在2季度后逐步企稳。资产质量方面，在监管的底线思维下，大规模信用风险释放的概率较小，叠加行业整体不良包袱在过去3-4年中化解相对充分，资产质量表现有望保持稳健。综合来看，考虑到政策面到经营层面改善传导存在时滞，我们判断行业盈利表现先抑后扬，预计上市银行全年盈利增速7.0%。
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