地产政策改善+疫后复苏，催生家电投资机会：房企融资政策宽松，“保交楼”政策持续推进，地产竣工交付有望筑底，将有效提振厨电、白电行业需求。根据我们测算，厨电、白电需求有望在2024年迎来明显改善。地产因素对2024年空调、冰箱、洗衣机、油烟机的内销量拉动，分别为2.8%、2.8%、2.7%、6.6%。长期而言，房市交易回归正常，地产销售有望逐步回暖，家电需求有望回归稳健增长。另外，防疫工作优化，线下家电消费有望复苏。线下客流恢复不仅有助于提升销量，亦有助于推动高端、成套产品的销售。
海外需求底部或现，出口利润空间进一步释放：海外家电消费，特别是美国或在明年开始边际改善，主要因为：1）据美国劳工部数据，美国10月CPI同比增速回落至7.7%。通胀回落将释放美国消费者的实际购买力。美国实际家电消费支出已出现边际改善，同比增速从3月的-10.7%回升至10月的5.5%。2）据美国商务部普查局数据，美国家电制造业和零售库存同比增速分别为15.3%和15.0%，均已开始环比回落，美国市场家电库存压力缓解。另外，海运成本已明显回落，而受原材料价格上行推升的出口价格或存在一定的粘性。较低的人民币汇率也将为国内公司的出口?
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