回顾2022,全年受到疫情反复影响,美容护理作为可选消费,线下消费场景缺失,整体承压。展望2023,在疫情政策“新十条”的催化下,叠加未来趋势性的疫情优化预期,我们认为将迎来行业基本面的复苏,化妆品国货龙头有望崛起,国产替代加速;医美线下消费场景恢复,细分赛道快速发展,龙头企业有望迎来业绩修复。
化妆品:(1)消费承压,龙头表现突出。受疫情反复影响,2022年1-10月化妆品社零同比-3%,整体表现不佳。同时,传统线上渠道放缓,行业整体由渠道驱动转向产品驱动。在此背景下,龙头国货品牌表现显著优于行业平均水平,珀莱雅、贝泰妮、华熙生物前三季度营收、净利均保持20%+增速。(2)消费者需求提升。消费者高端化上升叠加男性消费者以及Z世代的需求逐步提升带来化妆品新机遇。(3)把握新机遇,打造品牌矩阵,关注功效性护肤。国货品牌形象不断提升,国货品牌开始通过纵向大单品迭代促进品牌长青发展,同时横向衍生产品系列,打造品牌矩阵,促进品牌知名度、产品力加强。此外,国货品牌聚焦细分赛道,在功效性护肤领域发力,目前贝泰妮已成为中国功效性护肤品龙头企业,运用云南本土原料打造品牌。
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