投资建议
香港通关后赴港医疗医美重启，推荐最为受益的香港一站式医疗+医美龙头医思健康；原料商持续推荐4Q22+1Q23旺季有望更旺、23年防晒剂产品进一步放量+非防晒剂新品投产的科思股份。周专题：化妆品4Q22业绩前瞻
品牌商：Q4美妆旺季、品牌竞争激烈加剧分化：珀莱雅表现继续靓丽；贝泰妮Q4电商表现较弱、预计Q4净利25%左右增速；上海家化、丸美股份受疫情反复影响，预计营收个位数增长或下降。
珀莱雅：大单品护航+双11超头流量加持下Q4电商渠道实现靓丽增长。分渠道看，预计Q4线上同比40%-50%增长、线下双位数负增长。综上，预计Q4营收/净利同增35%-45%，22年全年营收/净利同增30%-40%。
贝泰妮：主品牌薇诺娜发力“敏感+”赛道/精华品类，“双11”线上大单品/多平台持续发力、线下受疫情影响增速放缓，预计Q4净利同增25%左右、22年全年净利同增30%-35%。
丸美股份：抖音发力自播+恋火表现亮眼+Q4电商经营边际改善，预计Q4营收低个位数增长或下降（线上营收同增20%左右、线下同降25%）、净利润同降25%-35%（净利率10%-12%），22年全年净利同降20%-25%
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