地产链最艰难阶段已过，政策转向后关注基本面修复。地产基本面的持续下行对于地产链需求冲击较大，风险外溢后至导致建材企业普遍出现收入增速下降、应收账款坏账比例提升等问题，引导建材板块震荡下行。我们认为，地产对建材的影响传导逻辑为：地产政策转向——地产基本面修复——建材企业基本面改善。2022年3-5月、以及11月以来中央地产利好政策频出，地产政策转向较为明确，当前已进入地产基本面筑底修复阶段。考虑到政策传导的时滞性以及本轮周期的特殊性，基本面修复所需时间或长于以往周期。
房地产需求端：政策东风已至，基本面预期向上。当前制约购房需求的不利因素在下降，核心矛盾在于如何扭转预期：1）购房资格与门槛：中央多次强调支持刚性和改善性需求，地方因城施策推动政策放松，当前全国房贷利率在中央自上而下政策支持下已显著下降，部分城市已调整限购政策，后续高能级在降低二套房贷利率、降低首付比例、优化认房认贷标准、部分区域率先放开限购以及降低限售年限等方面仍有进一步优化空间；2）购房能力：当前限制主要在于经济增长承压、就业压力加剧下居民收入预期减弱，2023年?
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