2022复盘:两轮下跌两轮上涨,预期改善带动反弹

  申万一级行业轻工制造2022年收益率-20.04%,跑赢沪深300的-21.63%。轻工制造各细分板块看,文娱用品2022年收益率-9.69%,造纸-11.35%,家居-23.64%,包装印刷-25.81%。2022年前期受到消费场景限制、房地产周期下行、原材料价格上升影响较大,轻工行业收入利润受到较为严重的挤压,在疫情防控优化、地产和经济利好信号下2022M11以来板块反弹迅速。

  家居:供需边际向好,业绩兑现程度与节奏是股价走势关键

  家居行业主要依赖线下客流,目前家居建材卖场客流依然承压,经销商经营压力仍然较大。2022年初至今家居出口逐渐恶化,家居出口量继续探底。展望2023年,房地产政策刺激有望带动行业需求和估值修复,前期原材料价格下行有望带来利润率向上弹性,外需修复进展仍需继续跟踪。

  造纸:经济景气度提升有望带来行业投资机遇

  2022年造纸行业因下游需求较为低迷,提价难以落地,行业利润挤压严重。木浆供给端持续增加有望稳定价格不再单边上行。预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放(Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万?

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