中国基础设施投融资行业：主体资质下沉，园区基投展业面临的不确定性增加

　　园区基投发展与园区实力紧密相关，近年来其主体级别较全部存续基投主体资质更为下沉，随着存续债券进入偿付高峰期，需关注展业条件、外部支持及融资环境等所带来的相关业务风险及偿债压力

　　要点

　　园区及片区开发运营类基础设施投融资企业（全文简称“园区基投”）主要承担园区内的开发以及建设任务；园区基投的业务开展、所得支持及后续发展均与园区实力及园区自身的定位和发展紧密相关。近年来，各地陆续出台鼓励园区发展的政策也为园区基投展业创造了有利的外部条件。

　　2022年以来，从市场表现来看，园区基投主体级别较全部存续基投主体资质更为下沉，其存续债券进入偿付高峰期，盈利能力虽有所改善，但短期流动性压力依然较高。

　　园区基投展业面临不确定性表现在不断凸显的土地和房地产业务风险、较大的投资和偿债压力、相对受限的展业资源和外部支持、更加严峻的再融资环境以及与园区企业的高关联性导致的多种或有风险。