核心观点
快递物流：1月件量同比下滑，行业分化加剧。顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+3.24%、-33.99%、-15.65%、-18.50%，环比分别-17.21%、-33.33%、-29.63%、-30.58%。1月份受春节影响行业营收普遍下滑，在疫情防控政策进行结构性优化后，总体消费能力和信心的增强将会提振快递业。我们认为2023年在行业需求充分释放和低基数件量拉升的情况下，预计2023年行业件量增幅有望达13%。价格端，2023年或会出现温和的价格战拉低行业单价，极兔上市全前的低价冲量对单价下滑也会带来一定影响。同时，多家快递企业重新调整布局和战略，科技赋能，优化产投长期配置，增强客户黏性，我们乐观估计行业整体增速超预期。
航运港口：油运复苏可观重构贸易格局。截至2月24日，原油运输指数BDTI收于1338点，环比上升1.06%，同比上升48.01%；成品油运输指数BCTI收于955点，环比下降2.55%，同比上升37.21%。需求端方面：1、当前俄乌冲突持续，成品油运距拉长逻辑依然成立；2、原油贸易发生重构，欧洲开始寻求新的进口渠道，而俄罗斯开始转向中国印度等出口地；3、中国疫后经济复苏有望驱动石油消费回升。供给端方
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