投资要点：
“叶塔轴缆”是风电设备中可能具有超额投资收益的零部件环节。22年的招标大年为23年风电零部件的交付和业绩奠定了基础，同时22年的业绩低基数也使得23年风电设备的业绩预测普遍较高。轴承环节除了获得跟随行业增速的收益外，国产替代、大兆瓦和技术进步可进一步加持该环节获得超额收益。
陆海风招标中主机厂的报价价差多在5-10%以内，我们测算滑动轴承可使轴承环节本身降本4-8%，有助于主机厂降价竞标。以中电建2023年度16GW风电集采为例，陆、海风招标中枢值约1600和3000元/kw左右，不考虑最高报价和最低报价，主机厂投标的报价价差多在5%和10%左右。滑动轴承较滚动轴承便宜约30%-50%，我们测算如主机厂采用滑动轴承，仅轴承环节本身可降本4-8%左右，如考虑运维环节降本和其他环节减重降本，滑动轴承的应用将十分有利于主机厂的降价竞标。
轴、缆环节是技术进步抗通缩的两大环节，看好大兆瓦趋势下轴承技术非线性提升带来的抗通缩效果。参考近两年恒润股份和新强联募投的新项目，当前主流机型下的主轴轴承单GW的价值量并未随着大型化被显著摊薄，而偏
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