核心观点
快递物流：韵达单票收入快速修复，高质量竞争趋势确立。1月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+3.24%、-33.99%、-15.65%、-18.50%，环比分别-17.21%、-33.33%、-29.63%、-30.58%。自2022年3月以来，韵达单票收入呈持续上涨趋势，截至2023年1月韵达单票收入达2.75元/件，同比增加4.75%，居于首位，剔除2022年疫情防控及行业监管影响，韵达单票收入将进入持续上行通道，2023年业绩可期。件量端，3月受购物节消费增加影响，快递业务单量将出现小幅上涨。总体来说，我们认为快递业市场高质量竞争趋势已经确立，由价格导向转向价值驱动，通过提高数字化、智能化水平，提升服务质量，打造差异化服务，行业整体存在转型空间。
航运港口：运价上涨超预期，中长期贸易格局逆全球化。截至3月3日，原油运输指数BDTI收于1483点，环比上升0.75%，同比下降0.94%；成品油运输指数BCTI收于789点，环比下降1.74%，同比下降20.38%。需求端方面：1、俄乌冲突持续，成品油运距拉长逻辑依然成立；2、原油贸易发生重构，美国石油产量预期增加，欧洲开始寻求新的进口渠道，俄罗斯开始转向中国、印度、西非、南美
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