核心观点
近期正值电商行业38购物节，京东于3月3日正式上线百亿补贴项目，于APP首页开放一级入口。市场认为这一项目或对电商行业整体竞争格局造成扰动，同时对参与补贴的头部公司盈利情况造成影响。根据我们对于京东本次百亿补贴项目情况及行业38大促活动情况的分析，我们初步得到以下主要结论（3月3日为初步上线，3月6日后随项目逐步推进或存在一定变动）：
第一，从商品供给方面看，京东百亿补贴SPU总量较低，类目集中度高。1）商品SPU：当前百亿补贴频道SPU数量为450个，商品数量级相对较低；2）商品类目：3C数码手机三大带电类核心类目占百亿补贴SPU总数近50%，带电类目作为公司核心优势类目在本次百亿补贴中承担主要任务，其余品类相对较分散；3）供给来源（商户）：抽样140个SPU做统计，整体1P/3P占比相似。三大带电类目中3P商户占比超60%，核心类目3P已积极参与；其余类目中精美酒水、美妆护肤、医疗健康、母婴玩具主要为1P。
第二，从平台比价方面看，京东在核心类目略占优势，其余类目无绝对优势。1）可比性方面：手机通讯类京东与拼多多百?
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