核心观点
REITs二级市场表现加速下探。自2月中旬以来REITs指数便持续下跌，截至6月5日收盘年内已累计下跌18.34%。其中4月份单月累计下跌7.18%，为公募REITs上市以来最大的月度跌幅，5月单月又进一步下跌5.3%，6月3个交易日即下跌4.38%。同期REITs表现显著弱于股债市场，市场对于公募REITs二级市场定价仍存在较大分歧。
市场发展初期流通规模较小，资金容纳度有限。公募REITs可交易份额以及能容纳的增量资金较为有限，市场参与度并不高，少量投资行为便能对市场的变化趋势产生影响，进而对于市场定价造成扰动，加剧了市场波动性。
机构投资者占比高，投资行为具有趋同性。投资者结构仍偏重于中长期配置，同时面临个人投资者持有份额不断缩水的现状，持仓集中度较高容易进一步导致投资行为的趋同性，对市场波动形成放大效应。
底层资产运营仍承压，基本面修复兑现存在不确定性。个体事件的负面扰动短期形成冲击，尤其对于产业园区类型，由于租赁市场的恢复具备滞后性，未来仍需持续关注出租率及租金指标的变化趋势。当前市场对于基本面修复的悲观预期占据主导，因此风险事件容易进
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