此轮家电出口周期复盘:受益于疫情下的海外需求爆发+供应链向国内转移,20Q2-21Q2家电出口高增;21Q3-23Q1为调整期;23M3家电出口转正,8月家用电器出口金额(美元口径)增速提振至11%。后续低基数下有望展现出高弹性,重点关注品类:空调,冰箱,电视,微波炉、面包机等小厨电,吸尘器,空气净化器,相关标的业绩值得期待。
基数之外,海外需求恢复如何?23M3至今美国家用电器存货量同比增速转负,新订单量同比仍为正,需求持续修复。未完成订单量恢复至历史高位。
库存回落,库销比恢复正常,补库意愿或有提升。23M7零售库存销售比1.59%,耐用品批发商库存销售比1.71%,均已恢复正常水平。
当前出口链低基数+新增订单+补库拉动,有望表现出高弹性,具备较高的配置价值。结合公司自身α,推荐关注:
白电:海尔智家;美的集团。
小家电:石头科技;新宝股份。
风险提示:第三方数据失真风险;出口复苏不及预期;海运费上涨风险;汇率大幅波动风险。
声明:本站所有报告及文章,如无特殊说明或标注,均为本站用户发布。任何个人或组织,在未征得本站同意时,禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益,可联系我们进行处理。