投资要点:

  氧化铝:矿石短缺,产量环比下滑。1)供给:受矿石短缺影响,2月产量662万吨,同比+6.9%,环比-5.8%,当月开工率约为76.8%;2)进出口:2月氧化铝净进口15.3万吨,同比+8.4万吨/+121.4%,环比-6.0万吨/-28.2%;1-2月氧化铝净进口36.6万吨,同比+164.4%。3)利润:氧化铝价格抬升,利润走扩,2月行业平均利润增加至609.6元/吨,环比+9.8%。

  电解铝:俄铝持续流入,2月总进口量22万吨。1)供给:2月产量为335.9万吨,同比+6.7%,环比-6.6%,当月开工率为94.4%;1-2月累计产量为695.6万吨,同比+5.1%。2)进出口:2月电解铝进口数量为22.4万吨(俄罗斯11.5+印度2.7),同比+14.7万吨/+191.0%,环比-2.3万吨/-9.5%,1-2月累计进口数量为47.2万吨,同比+32.2万吨/+214.7%。3)利润:2月行业吨铝利润为2,037元/吨,同比+66.7%,环比-15.4%。

  再生铝:废铝进口下滑,利润空间持续收缩。1)进出口:2月废铝进口数量为11.8万吨(马来西亚2.3+英国1.6+泰国1.3+日本1.0),同比-2.3万吨/-16.1%,环比-5.3万吨/-31.0%,1-2月累计进口数量28.9万吨,同比+4.7万吨/+19.2%;
铝月度数据跟踪:库存拐点已至,季节性旺季或将带动铝价继续反弹
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