投资要点:
降本增效持续体现,行业或渐渐走出低谷。24Q1计算机行业整体实现营收2331.56亿元,同比增长5.23%,增速中位数为2.28%;实现归母净利润15.35亿元,同比下滑72.97%,增速中位数为1.96%;实现扣非归母净利润-6.42亿元,同比大幅下滑500.50%,增速中位数为4.94%。从增速分布来看,24Q1收入、归母净利润、扣非归母净利润增速为正的上市公司数量分别为164/146/152家,较23Q1分别下降13/19/4家;按比例看分别为57.54%/51.23%/53.33%,较23Q1分别下降4.56pct/6.67pct/1.60pct。行业尽管利润端有所下滑,但在降本增效推进下,或逐步走出低谷。24Q1管理费用率、销售费用率、研发费用率、财务费用率分别为5.85%/8.46%/10.57%/0.20%,分别下降0.08pct/0.35pct/0.37pct/0.11pct。
大盘股营收稳健度更高,小盘股利润与现金流端调整相对迅速。考虑到异常值对整体变化的影响,我们以增速中位数对比大小盘收入与利润端情况。具体看,24Q1计算机大盘股实现营收1673.34亿元,增速中位数为2.89%,而小盘股实现营收658.21亿元,增速中位数为1.96%,大盘股增速中位数高于小盘股0.93pct;大盘股实现归母净利润29.
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