浙商证券连锁药店海外系列深度（三）：从711到药店模式分析

便利店业态：高净利率与存货周转率。比较便利店与大型连锁超市两种零售业态，便利店净利率更 高、存货周转率高于超市。 连锁药店更贴近于便利店业态。连锁药店由商圈店向社区店下沉，门店面积缩小，追求便利与服务， 更贴近于便利店业态。集中度提升期：2014年后我国药店连锁化率快速提升，2014-2022年连锁化率由39%提升至58%， 行业集中度快速提升。整体看来，我国连锁药店仍处于集中度高速提升的初期，龙头门店数量增长、 行业集中度提升仍是核心。头部集中度持续提升。1998-2022年，日本便利店711、Lawson等头部企业集中度持续提升，尤其是 711，市占率（以门店数量计）由1998年的24%提升至2022年的38%，其中2011-2018年市占率提升 速度较快。规模化：通过加盟实现门店的快速扩张。711门店快速扩张实现规模化效应主要依托加盟门店的快速 拓展，公司加盟门店数量占比快速提升，并通过加盟模式实现了品牌影响力进一步提升。精细化SKU管理，自有品牌提毛利率。711门店自有品牌数占比较高，以加工食品和快餐为主，差异化定位，提 升毛利率。711的自有品牌，包括7-The Price、7-Premium、7-Premium Gold等，以7-Premium为例，2014- 2018年，销售额占比持续增长。 加盟拓门店、自有品牌提利润，公司实现了收入的快速增长以及较高的利润率水平。