新能源汽车行业投资手册系列报告（十）：竞争不止，成长不息

重申对中国新能源车行业的乐观态度：各家车企新能源车型矩阵完善， 一定程度带来竞争烈度提升。但是，我们认为竞争推动用户对于新能 源车体验的改善，从而刺激的需求成长。我们预测明年中国新能源车 销量将达到 1,119 万辆，较 2023 年增长 241 万辆，销量的增长也为和 缓竞争提供较为充裕的缓冲地带。我们比较倾向于具备强势产品周期 的车企。比亚迪明年将受益于 DM-i 5.0 升级周期以及出口和高端车销 量增长，是我们目前首选。同时，我们重申理想、小鹏、零跑的“买 入”评级。 中国新能源车行业的百花齐放：中国新能源车行业正处于新的百花齐 放的产品周期。中国新能源车行业消费需求快速增长带动供应端产品 力大幅提升，供应端的竞争烈度增强。但是，这个阶段的竞争会提升 车企的新能源产品的性能、催生丰富的产品矩阵，从而进一步刺激需 求增长。因此，需求、供应、竞争三个环节处于正向循环，推动行业 技术、成本、规模都得以提升。今年 11 月广州车展亮相发布的新车型 体现了中国新能源车型的自主化、高端化和智能化。例如，理想 MEGA、 小鹏 X9、零跑 C10 等车型，都有望成为下一波需求的助推器。 上调 2024 年中国新能源汽车销量预测：我们略微上调 2023 年中国新 能源乘用车销量预测至 878 万辆，同比增长 34%，对应全年渗透率 34.0%。同时，我们上调 2024 年中国新能源乘用车销量预测至 1,119 万 辆，同比增长 27%，对应渗透率 42.7%，较 2023 年增加 241 万辆。中 国新能源车渗透率依然处于加速上扬阶段。