特别声明：
债券市场在激荡中发展，违约风险也不再隐藏于冰山之下。这只债券会不会违约？组合的违约率有多大？违约发生后究竟会损失多少？这些问题是投资者非常关心的，同时又是非常难以回答的。通过对这三个问题的思考，我们分别给出了评级违约率数据库、债券违约回收率以及组合的三种违约率。
评级违约率数据库
通过“前视地”研究违约债券的评级在违约前不同时点的迁移规律，再“后视地”探讨债券违约前不同时点的评级分布，把两个研究结合一块，就得到了评级违约率数据库。那么，给定一只债的评级、剩余期限以及公司属性等必要信息，就可以推算出债券违约的概率。
违约回收率
根据历史违约债券的后续偿债情况，可得国企的违约回收率为35.64%，民企的违约回收率为45.63%。
组合的三种违约率
严格条件下，组合违约率为任一只债发生违约的概率。一般条件下，考虑到债券占组合净值的比重，违约率为单债违约率的加权平均，这种方法暗含了一个前提，一旦债券发生违约，该只债券完全损失。根据巴塞尔协议中商业银行量化风险的思想，损失的可能性和一旦损失发生后的损失规模二者结合才能全面反映信用风险水平，也就是我们所说的宽松条件。宽松条件下，违约率为考虑到回收率的单债违约率加权平均。在应用中可根据实际需求选取不同的组合违约率计算方式。
发布日期：2018-06-05
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。
