我们通过对《资管新规正式稿》的分析推导出十个结论，在正文中将详述推导过程。
判断一：大多数银行都将建立资管子公司，并给予灵活的激励机制。
判断二：银行未来的理财业务，在公募产品端将和基金公司开展正面竞争，在私募产品端将和信托公司开展正面竞争；
判断三：银行将大量从基金和信托挖人，相关金融机构人员流动性增大。
判断四：银行私募理财产品收益率将向信托产品看齐。
判断五：ABS救不了非标债权，“僵尸企业”无法再通过公募理财产品续命。
判断六：表外融资成本继续抬升，违约潮、破产潮将先后出现，非标债权投资人危如累卵，银行表内资产质量或略受冲击。
判断七：部分银行会自己、或与委外管理人共同承担表外理财投资债券的浮亏。
判断八：随着资管新规的逐步落实，债券市场将继续上行，高、低质量债券的利差将加大。
判断九：大量结构性存款等非标金融债权将转移到场内，成为同业存单。
判断十：理财资金低成本回表的可能性很小，即使货币基金完全净值化（可能性不大），封闭式公募产品也能帮投资者获得等同市场利率的收益率。
风险提示：经济出清速度加剧导致银行表内资产质量受到冲击。
重点公司主要财务数据
重点公司
现价
EPS
PE
评级
2016A
2017E
2018E
2016A
2017E
2018E
平安银行
10.04
1.30
1.32
1.37
7.72
7.61
7.33
增持
招商银行
28.63
2.78
2.94
3.06
10.30
9.74
9.36
增持
建设银行
7.01
0.96
1.03
1.08
7.30
6.81
6.49
增持
工商银行
5.58
0.79
0.81
0.86
7.06
6.89
6.49
增持
宁波银行
17.26
1.80
1.92
2.08
9.59
8.99
8.30
增持
原证券研究报告发布于2018-06-11；胡文豪执业证书编号：S0550517110002）
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