近期，全球需求复苏和通胀预期上升，“再通胀交易”盛行，美元指数迎来小幅反弹。对于美元指数的未来走势，我们认为，短期内受益于疫情优势、基本面优势和利差优势三因素推动，美元或出现阶段性小幅反弹，具体时间可能会持续至二季度。但进入下半年，尤其是四季度后，全球疫情大概率收敛平息。欧洲得益于欧元相对贬值带动出口需求和货币政策宽松幅度超过美国，经济增速也大概率向美国追赶，届时“美欧差”逐渐消失，美元也进入震荡盘整期。今年年内TaperQE尚难落地，在美联储货币政策不发生实质转向的前提下，美元上行周期不会开启。
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