市场对于鱼类零食能否成为主流零食存在疑虑，我们认为从产品端和消费者教育端鱼类零食均具备提升市场规模的潜力，公司作为当之无愧的鱼类零食领导品牌，通过品牌推广和产品升级有望提升品类认知度带动鱼类零食市场规模的扩大，并提升市占率。公司在现代流通渠道空白市场大，卫龙的渠道发展侧面表明“农村包围城市”的渠道策略的可行性，看好公司在连锁超市及便利店的现代渠道的发展推动营收增长。规模效应及产品升级推动下，预计毛利率保持稳中有升的态势，预计21-23年EPS分别为0.35、0.44、0.53元/股，对应2021年PE为37.6X，给予“买入”评级。
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