具体而言，油质工艺方面，原油受联合减产和疫情修复的带动，供需延续紧平衡态势，叠加期限结构从contango向flatcontango再向back过渡，非商业净多头持仓青睐，以及美元下行通道等因素，综合考虑原油价格有一定上升空间。但是天花板或受到页岩油复产或供给增量的制约。石脑和原油走势联动密切，本文不做趋势探讨。气制工艺方面，受原料轻质化影响，PDH工艺盛起，贡献了很大丙烯产能增量，天然气和LPG双重增量带动丙烷供应或维持在15-20%较高的水平，但丙烷需求同步跟进，叠加政策上巴拿马加征通行费和加征关税排除基本相抵，PDH成本端在剖除原油的影响下持稳，假设我们认为原油对丙烷和丙烯以及丙烯下游的影响趋同，则PDH生产利润中枢波动有限。煤制方面，2021年成材受去产量和碳中和影响，原煤供需基本面转弱，而长期能源结构改变又会雪上加霜，煤炭价格重心较2020年4季度或会出现下移，CTO利润呈增厚预期。
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