年初以来拜登政府分别提出总规模2.3万亿及1.8万亿美元的“美国就业计划”与“美国家庭计划”，并提出提高个税、企业税及资本利得税为预算案筹款。当前两党在传统基建投资的共识较强，而对新基建及加税则分歧较大。结合对于两党未来博弈的推演，我们判断新财年（10月1日）开始前两党将就传统基建部分达成共识；四季度初拜登政府再行通过预算和解程序推动新基建及加税法案或为大概率事件。一旦拜登加税靴子落地，尤其若三大税率同时上调则将成为下半年影响美股市场的最大风险。1）美股：四季度以前基建投资预期叠加经济持续修复仍将利好周期及工业板块的景气提升；市场充分调整后，建议年底关注具备持续成长性、现金流高增的科技巨头。2）新兴市场：短期港股市场或受美股回调拖累，但预计实质性影响有限；长期看，若资金流出美股市场，兼具低估值及高成长性的新兴市场投资机会值得关注。
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