2021年计算机行业年度策略：从拥抱长期确定性到中期确定性

　　1、复盘过去：拥抱长期确定性

　　近2年中信计算机板块（262只标的）涨幅排名前10%的27只标的，分析标的青睐原因，我们认为主要有三类：

　　1）需求端景气度短期井喷

　　2）需求端长期景气度高（大赛道，如云），标的本身行业地位稀缺/提升

　　3）主题类（重组、热点）、Beta属性强

　　近1年中信计算机板块（262只标的）涨幅排名前10%的27只标的，涨幅原因种类与2年复盘相同。

　　对比两年涨跌幅排名10%的标的可以发现，近一年白马标的涨幅集体相对近两年更加涨幅靠前，市场偏好白马风格。

　　我们认为原因在于，疫情下拥抱长期确定性。同时，基金头部化加速从交易层面催化。

　　2、展望未来之一：兑现长期确定性的白马仍有超额收益

　　1）公司订阅业务持续超预期，其本质是公司依靠优秀的产品性能和市场策略，持续的进行用户拉新和用户转换。纵观公司2016-2020的MAU情况，我们可以发现公司总产品的MAU持续上升。

　　2）产品功能和商业模式的双重扩张，持续扩宽公司边界。WPS本身就是功能非常完善的办公套件，公司一直在进行功能的外延，扩张自己的边界从办公文档软件供应商转换成办公平台协作供应商。

　　1)Q3云业务增速亮眼，中大型客户收入提速有望持续。20年前三季度大中型云服务业务实现收入同比增长71.7%

　　2）抓住大型客户产品技术换代需求，YonBIP正式发布打造产业互联网平台。

　　3）“十四五”提升制造业数字化需求，公司云业务维持高速增长。